Vinted 以雙引擎策略打造百億電商帝國

在當前的循環經濟浪潮中，來自立陶宛的二手交易平台 Vinted 已然成為歐洲市場的領頭羊。2025 年，Vinted 創下了營收突破 11 億歐元的里程碑，較前一年增長 38%，更實現了穩定獲利。這家公司的成功，不單靠著二手服飾交易的量體，更在於其精妙的以主業養大副業的垂直整合策略。

免手續費誘因帶動商品交易總額破百億

Vinted 的成長奇蹟始於其顛覆性的商業模式。不同於傳統平台向賣家抽取高額佣金，Vinted 對賣家實行零手續費，這確保了平台上擁有極具競爭力的價格與海量的獨特貨源。根據 2026 年 4 月發布的最新財報，Vinted 的商品交易總額 GMV 已高達 108 億歐元。

這種規模的增長主要來自兩大動力：首先是品類橫向擴張，Vinted 已成功從服飾轉向全品類，包含高單價的電子產品、家居用品及收藏品。其次是市場滲透，除了在法國成為超越 Amazon 的最大服裝零售商，更積極在德語區與波羅的海三小國進行佈局。

垂直整合策略將成本中心轉化為利潤中心

Vinted 最值得關注的戰略，在於它如何利用核心二手交易產生的巨大流量與現金流，成功孕育出 Vinted Go 物流與 Vinted Pay 支付兩大副業。這兩者並非單純的業外收入，而是將外部成本轉化為內部利潤的關鍵。

Vinted Go 解決了運費成本問題。過去物流費用是電商平台最大的毛利殺手，Vinted 透過主業累積的龐大包裹量成立物流子公司，在歐洲各城市大規模設置自動取貨櫃並建立運輸網絡。當規模化後，Vinted Go 不再只是服務內部包裹，更開始承接外部 B2B 配送業務，將成本轉化為營利新渠道。

Vinted Pay 則建立了金融護城河。隨著交易量突破百億歐元，Vinted 取得電子貨幣機構執照，建立自有的電子錢包。賣家售出商品後的資金會暫存在錢包中，這種資金沉澱為公司提供了強大的營運現金流，同時也省去了付給第三方支付機構的高昂費用。

以短期利潤換取長期競爭壁壘的財務邏輯

儘管 Vinted 在 2025 年的營收大漲，但其淨利潤約 6,200 萬歐元較前一年略有下滑。這反映了執行長 Thomas Plantenga 的核心邏輯：以利潤換取增長。目前的支出主要集中在基礎設施的建設上，包括更具競爭力的運費補貼與 Vinted Go 的硬體擴張。

這些投資雖然短期內稀釋了利潤，卻建立起難意逾越的競爭壁壘。當其他對手還在依賴第三方物流與支付系統時，Vinted 已經完成了一條龍的生態系閉環。

二手電商基礎設施提供者的轉型

Vinted 的案例證明了：在二手交易市場，贏家不只是撮合交易，更要掌握交易過程中的每一分錢。透過核心交易業務帶動的流量，餵養物流與支付系統，Vinted 正在從一個單純的 C2C 平台，轉型為全方位的二手電商基礎設施提供者。這種將經營環節中的成本黑洞轉化為獲利動能的演變，正是其估值衝向 80 億歐元最堅實的底氣。

Sources & References

• Vinted Group: 2025 Annual Financial Results and GMV Performance Report.

• Reuters: Vinted Go Expansion – From Internal Logistics to B2B Services in Europe.

• TechCrunch: Thomas Plantenga on the "Growth over Profit" Strategy for 2026.

• E-commerce News Europe: Vinted Pay and the evolution of Electronic Money Institutions in Retail.